政策会发力么？

　　复盘历史发现，制造业PMI连续2个月走弱后，1-3个月内重要“稳增长”政策均会加速推出，因此2023年六七月份“稳增长”政策可能加速落地

　　靳毅，国海证券研究所固定收益研究团队负责人。曾任国海证券资产管理分公司固定收益总部同业投资部总经理，申万宏源证券资产管理事业部固定收益总部产品总监等职。北大金融家俱乐部理事，固定收益领域大型NGO固收汇创始人。

　　5月份制造业PMI为48.8，已连续2个月位于50“荣枯线”以下，反映出疫情影响消退后的经济修复告一段落，基本面环比再度下行。随着经济内生动力走弱，市场对于“稳增长”政策发力的预期也有所升温。

　　制造业PMI与工业增加值增速周期基本一致，而后者则是GDP的重要组成部分，因此被宏观管理机构所重视。由于PMI数据波动性更大、更易观测，本文将以“制造业PMI连续2个月落于50以下”，作为宏观经济走弱的信号，观察政策发力时间点。

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