珠江实业替子偿债十天后“变脸” 对簿公堂在即母子业绩同堪忧(2)

　　这对珠江实业业绩的影响不言而喻，若扣除上述资金业务合计贡献的3.96亿元收益，该公司归母净利润将亏损1.51亿元。

　　截至2018年年底，珠江实业对6个项目公司以非委托贷款和委托贷款形式提供的投资金额合计达43.92亿元，年利率除6.2%和15%两笔外，其余四笔均为12%。相比该公司2018年期末94.63亿元融资总额对应6.19%的平均融资成本，其资金业务在项目公司身上实现了无风险套利。

　　就在资金拆借业务“风生水起”的同时，珠江实业房地产板块2018年仅持有三块待开发土地和六个在建房地产项目，且待开发土地均为合作开发项目。截至2018年年末，该公司账上存货为53.41亿元。其中，土地储备5.56亿元，未售项目18.16亿元，在售项目为29.69亿元。

　　在去化压力大且库存项目并不乐观的情况下，珠江实业或仍需面对借款方大量集中于2021年偿还本金带来流动性压力。

　　5月10日，珠江实业公告称，2018年公司新增借款94.62亿元，超过其净资产20％，2019年前4个月新增借款较2018年末增幅12.91％。

　　38天过后，珠江实业发布公告称，为了优化资产结构，在盘活存量资产的同时提高公司资产流动性及使用效率，公司拟通过二级市场择机处置所持有的中国平安（601318.SH）、冠昊生物（300238.SZ）、*ST瑞德（600666.SH）及尔康制药（300267.SZ）股票类金融资产，处置股数分别不超过7716股、109.49万股、97.06万股及471.22万股。

　　不过，珠江实业金融资产的投资并不顺利。截至2018年年底，该公司持有的价值7.91亿元金融资产带来的公允价值变动损益为-7440.07万元 。其中，上述面临处置的4家上市公司影响的损益分别为-10.71万元、-1566.73万元、-1394.76和-1352.4万元。而去年全年跌幅为45.69%，令珠江实业投资损益超过-4000万的益佰制药（600594.SH）则不在本次金融资产处置计划中。