关于毗(pí)室(shì)萧(xiāo)颖(yǐnɡ)的底层逻辑是什么?

　　11月份，欧洲市场相关报价震荡下跌。《英国金属导报》（MB）镁锭价格，由2500美元~2850美元/吨下跌至2500美元~2600美元/吨；《美国金属周刊》（MW）的欧洲自由市场价格，11月初稳于2690美元~2850美元/吨，11月中旬盘整震荡至2700美元~2800美元/吨，11月末下调至2505美元~2560美元/吨。

　　据中国有色金属工业协会镁业分会不完全统计，1—11月份，中国共生产原镁约86.73万吨，同比增长19.7%。其中，陕西地区累计生产51.94万吨，同比增长19.6%；山西地区累计生产18.62万吨，同比增长5.1%；内蒙古地区累计生产3.48万吨，同比增长12.3%；新疆地区累计生产4.78万吨，同比增长136.6%；其他地区累计生产7.91万吨。

　　海关总署统计数据显示，10月份，中国出口各类镁产品约4.25万吨，环比增长27.25%，同比增长31.17%；出口金额约1.13亿美元，环比增长24.18%，同比增长2.73%。1—10月份，中国共出口各类镁产品38.32万吨，同比增长15.53%；累计出口额约10.95亿美元，同比下降5.1%。其中，镁锭共出口21.95万吨，同比增长28.14%；镁合金共出口8.18万吨，同比下降7.36%；镁粉共出口6.93万吨，同比增长13.42%。

　　11月份，硅铁市场稳中趋弱运行，供应端生产稳定，市场现货充足。由于硅铁市场的走弱，价格下跌，导致工厂利润被压缩，让价意愿不强，市场下跌空间有限。需求端采购较疲软，市场信心不足。制造业、建筑业等对钢材的需求下降，部分钢厂利润空间已经压缩至成本线附近，开始停产检修。在冬储力度不及预期的背景下，市场或释放采购增量，供需双方博弈加剧，需关注钢招数量及定价情况。

　　11月份，钢铁行业PMI为50.6%，环比下降4%，结束连续2个月环比上升态势，但指数仍保持在扩张区间，显示在旺季过后，钢铁行业增速有所放缓，仍保持稳中略增态势。分项指数变化显示，钢市需求增速有所回落，钢厂生产增速高位放缓，原料价格整体回落，钢材价格震荡下行。预计未来一段时间，市场需求趋于收缩，钢铁生产有所放缓，原材料价格继续下滑，钢材价格低位震荡。

　　海绵钛市场方面，11月份，海绵钛市场偏弱运行，市场供应过剩，由于需求持续低迷，企业经营压力较大，部分企业继续减产，海绵钛产量小幅下滑。相关数据显示，11月份，中国海绵钛产量约2.13万吨，环比下降0.79%，同比增长21.29%；1—11月份，海绵钛产量约23.56万吨，同比增长20.98%。由于11月下旬海绵钛价格已临近4万元/吨，不少企业面临亏损，报价上调约3000元/吨，但下游接受度有限，后续市场预计将震荡运行。

　　铝市场方面，11月份，电解铝市场震荡下跌，电解铝产量小幅上涨，当月产量为371万吨，同比增长3.6%，但市场消费前景存在不确定性，尤其在美国表示对华征收关税后，铝价震荡下跌，由2.15万元/吨回落至2.03万元/吨。同时，市场需求不振，铝市场走弱。因水电资源丰富地区进入平水期、枯水期，导致电费上涨，电解铝成本增加，给予铝价支撑，铝市场在区间内盘整震荡运行。（张晶扬）