2025年以来南向资金净买入超6000亿港元抢筹科技、消费与金融板块

　　4月22日，港股市场低开高走，主要指数收盘集体上涨，医疗保健板块表现亮眼；南向资金当日净流入超200亿港元。3月20日以来，港股市场整体波动明显，南向资金并未停止抢筹步伐。4月以来，南向资金已累计净流入1871.69亿港元，今年以来净流入金额已突破6000亿港元。

　　从Wind跟踪的港股通行业资金流向情况看，科技、消费与金融板块成为南向资金集中布局的方向。展望后市，机构人士称，当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高，港股科技企业盈利表现或持续支持港股修复行情演绎。

　　4月22日，港股主要指数早盘集体低开，盘中震荡走高。根据Wind数据，截至收盘，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数分别涨0.78%、0.24%、0.68%。

　　恒生行业板块中，仅电讯、非必需性消费板块收盘下跌，其余板块均上涨。医疗保健板块表现亮眼，收盘大涨6.12%；原材料、综合、资讯科技板块涨幅均靠前。2025年以来，医疗保健、原材料板块均涨逾20%，携手领涨港股市场。

　　港股医疗保健板块缘何强势爆发？消息面上，近日，多家港股上市药企在研产品取得阶段性突破。例如，4月18日，康方生物宣布，公司独立自主研发的爱达罗-(依若奇单抗，IL-12/IL-23“双靶向”单克隆抗体)获得国家药品监督管理局批准上市，适用于中重度斑块状银屑病成人患者的治疗。4月17日，三生制药宣布，其自主研发的抗VEGF/PD-1双特异性抗体药物当日获得国家药品监督管理局纳入突破性治疗品种，适应症为一线表达阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌。

　　国信证券分析师陈曦炳认为，国产创新药的研发进度和临床数据越来越在全球范围内占优，创新药BD(商务拓展)出海受关税影响较小，有望继续通过授权出海的形式实现全球的商业化价值。

　　截至4月22日收盘，南向资金净流入金额为213.60亿港元，连续第6个交易日净流入，也是4月以来第四次净流入金额超过200亿港元。

　　4月以来，南向资金累计净流入1871.69亿港元；若截至本月末南向资金仍为净流入，将实现连续22个月净流入。今年以来，南向资金累计净流入6258.22亿港元，已接近2024全年净流入金额8078.69亿港元的八成。

　　从Wind跟踪的港股通行业资金流向情况看，科技、消费与金融成为南向资金集中布局的方向。近一周，南向资金净买入金额排名前五的恒生行业板块分别为非必需性消费、医疗保健、金融、能源、原材料板块。近一个月，南向资金集中抢筹非必需性消费板块，净买入金额超500亿港元；金融、资讯科技、医疗保健、能源、电讯板块也受到青睐。

　　从集中买入的个股情况看，科技、消费和“中字头”个股备受南向资金青睐。在近一周南向资金净买入金额前十名榜单中，阿里巴巴-W稳居首位，腾讯控股、美团-W、泡泡玛特、中国海洋石油、中国移动均榜上有名。在近一个月南向资金净买入金额前十名榜单中，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团获净买入金额排名前三。

　　在中国银河证券首席策略分析师杨超看来，美国关税政策反复无常，投资者观望情绪浓厚。中长期来看，关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。我国宏观政策逆周期调节力度有望加大，以对冲外部冲击的影响。当前港股市场估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。

　　“对等关税扰动发生后，我们坚定看好港股相对收益表现。”华泰证券首席宏观经济学家易峘给出了三个理由：第一，产业上，港股市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；第二，港股科技企业盈利表现或持续支持港股修复行情演绎；第三，外部扰动下，港股市场或对内需政策存在较大预期。

　　配置方面，杨超建议，短期内关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有金融业、能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业；中长期仍然看好政策支持力度较大的消费板块，以及技术突破能力提升的科技板块。

　　易峘建议配置三条主线：一是海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期、同时假期临近下存在事件性交易机会的港股服务类消费方向；二是进口替代逻辑下的港股创新药、医疗器械以及今年以来盈利预期抬升明显的港股硬科技方向，如半导体及AI链；三是南向资金持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向。