拼多多2023Q2财报点评：炸裂的财报！！！此前我们说阿里Q2广告+交易（客户管

　　我们也知道，实物商品网上零售额测算Q2行业增长是14%，Q1是7.3%，Q2环比多了7%，具体看这篇京东财报点评帖子：网页链接。我们结论是Q2行业和流量相关的包括互联网，包括线下的旅游、酒店、餐饮、航空恢复不错。所以对拼多多Q2报以期待，毕竟以前拼多多总是中概最炸裂的。（原谅我用这个词，如果你连续跟踪拼多多财报，你可能用牛逼牛逼超级牛逼形容了）

　　答案揭晓：拼多多Q2财报收入522.807亿，yoy66.29%，Q1增速是58.18%，Q2多了8个百分点。按（广告+交易）排除没意思的商品销售后，两年复合cagr57.46%，增速继续加速，上个Q是48.61%，再上个Q是36.98%。

　　一度我看到快手的gmv同比增长38.84%，环比加速，又看到抖音电商各种记录，有点担心拼多多。虽然拼多多跟踪下来公司有极强的经营效率和本分文化（聚焦做对的事情），但还是略不安心。这次拼多多给了我定心丸。

　　拼多多真是效率机器。这么高的收入增长，居然研发费用/销售费用/管理费用率全部都是下降的。具体研发费用率下降3%、销售费用率下降2.5%、管理费用下降1.5%。合计费用率下降了7%。

　　我分析的互联网公司没一个能打的（在拼多多面前），美团的耐心（长期）勉强跟上，其他像快手哔哩哔哩弱爆了。抖音可能行，但没有披露报表不好说。腾讯阿里算老人企业了。在拼多多面前。

　　估值角度，按盘前91.5，13.3%的涨幅，目前市值对应人民币8865.8亿人民币，ttm净利润499.486亿，ttm市盈率17.75亿。

　　其实上面的估值被低估了，因为海外还在疯狂开店期，最新下载量霸榜全球。长期来讲海外必然是能赚很多钱的，那么上面的利润，海外目前是利润扣减项，长久后是利润加法项，完全不一样。

　　拼多多目前除了国外，在海外所向披靡，可以看看这篇帖子：@旷怡投资拼多多TEMU席卷全球，最新几乎连续多月霸榜美国免费榜。

　　谢谢分享。我拍脑袋估计的Q2交易佣金收入是130亿多点，公布出来是143亿，要么是拼多多主站佣金收入继续提升，要么是TEMU的GMV比我帖子中提到的还高一点。或者两种情况都有。

　　“其他平台的流量也不低”但比拼多多低多了。。这么说吧，拼多多有了低价的心智（用户端），之后商家端有规模效应（一批商家拿最有性价比的商品上架），并且这两个飞轮转起来之后，你其他家很难打了。双边网络效应+规模效应+品牌效应。且不说你其他的流量不极致（流量很多引导向了其他，如天猫这种并非极致的性价比），就算你现在让拼多多团队在国内搞一个打拼多多也不行了。就是上面说的品牌+双边网络，过了这村没这店了。在上面能做出规模（差异化）的前提下，拼多多的团队又是超强的，极致的专注+理性+聚焦，用户导向做到了让网友都骂“太偏向用户了，无脑退款不把商家利益当回事”。但所谓，要看饭碗端在谁手里，明显，电商的饭碗在用户（消费者）手里，商家很重要，但两个非权衡的时候，还得“用户第一”。$拼多多(PDD)$

　　补充一下：通过下面的信息，看出TEMU贡献的佣金是超预期的，Q2TEMU的履约费用可能在10亿美金左右。多多买菜不会增长这么多履约费用的。当然主站的佣金也在增长。--------------收入总成本为人民币186.898亿元(25.774亿美元)，较2022年同期的人民币79.619亿元增长135%。增加的主要原因是履约费及付款处理费增加。