连续7个月破“7”人民币汇率近期走强专家:明年大概率重回“7”以内
12月25日,人民银行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元兑人民币7.1010元,前一交易日中间价报7.0953元,单日调降57基点。
在岸、离岸人民币汇率小幅回升,围绕7.13波动。12月25日,在岸人民币兑美元收盘报7.1346,较前一交易日收盘价小幅回升47点;离岸人民币兑美元报价7.1476,较前一交易日收盘价基本持平。
实际上,进入11月以来,人民币对美元汇率反弹趋势明显。在岸、离岸人民币兑美元汇率持续多日攀升,并连破7.21、7.20、7.19、7.18等多道关口。其中12月14日,在岸人民币兑美元汇率日内上涨超600点,盘中一度破7.10关口,触及7.0955,但随后出现回落。
自2015年811汇改以来,离岸人民币曾3次破“7”,时间上分别是2019年8月、2020年2月、2022年9月。其中前两次用了5个月时间将汇率长期稳定在“7”下方,去年则用了3个月。而本轮人民币破“7”已经超过7个月。
人民币何时重回“7”下?对此,多位业内人士向时代财经表示,人民币兑美元汇率回升缓慢主要是由中美两国“截然相反”的货币政策所引起,迭加市场上对未来经济的增长存在担忧情绪。随着美联储降息预期的增强,以及中国经济的恢复,明年人民币大概率重回“7”下。
年初,人民币对美元汇率曾出现过一小段的回升。2023年1月,受美元走弱,经济预期增强等因素影响,人民币收复6.70关口后震荡回落,随后保持在6.8、6.9区间徘徊前行。但随着美元指数强势回弹,仅在5月内就上涨了2.5%,随之人民币出现了一波明显跌势,使得人民币汇率再次落入7区间,一度探底7.26。
进入7月,随着美联储对加息政策的越发模糊,以及国内系列刺激政策落地后,经济恢复加速,人民币汇率出现一小波反弹。不过,该轮回升未能得到持续。7月底,美联储宣布再度加息25基点并强硬表态,打击市场降息预测,美元指数迅速走强,人民币汇率再度走低,并长期在7.3关口附近横盘波动,最低触及7.35。
11月份后,人民币汇率快速走强,接连收复“7.3”“7.2”关口,并在12月14日盘中突破“7.1”关口,其中,在岸人民币最高触及7.0955。不过,近期人民币之后又在美元指数走低的背景下,再度出现波动走低的情况。
中国人民银行发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》显示,前三季度,人民币对美元汇率年化波动率为5.1%。而过去五年,人民币对美元汇率波动率均值约4%。
此外,据中银证券全球首席经济学家管涛分析,2023年上半年,人民币汇率中间价最大振幅为7.6%,超过了2021年全年的3.5%振幅。同期,在国际货币基金组织(IMF)披露的8种主要储备货币中,人民币的最大振幅名列第四位,超过了其他7种主要储备货币汇率同期平均最大振幅,为1994年初汇率并轨以来首次。
“这主要与美元指数震动有关。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲告诉时代财经,今年人民币兑美元汇率的高频波动,很大程度上受到了美元指数影响,美联储对加息政策的阴晴不定,影响着市场预测,造成汇率市场短期波动。不过,谭雅玲也提醒道,国内基本经济面修复也是决定人民币走势的重要原因。
此前,中国人民银行曾在《深入推进汇率市场化改革》一文中提到,人民银行稳步深化汇率市场化改革,不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币汇率市场化水平不断提高,市场供求在汇率形成中发挥决定性作用,汇率弹性不断增强,双向波动成为常态,人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。
管涛也表示,人民币汇率弹性增加,提高了利率调控的自主性,促进了宏观经济稳定;而经济基本面稳定又对汇率稳定形成支撑,外汇市场运行更有韧性,有助于利率和汇率之间形成良性互动。
从客观上来讲,人民币兑美元汇率自5月份破“7”已有7月之久,且近期又出现波动走低,人民币汇率能否在2024年重回“7”以内?
“参照过往经验,每逢年底,进出口商都会赶在年末集中使用剩余的换汇额度,以避免指标浪费,因此年末人民币本身就有较大下跌压力。”应习文进一步指出,今年年末,美元指数处于一年中较低位置,使得换汇更为实惠。此外,当前中美两国利率仍存在倒挂现象,境外部分理财产品收益率也相对处在历史高位,这进一步加强了年末换汇动力。
在应习文看来,相较此前,随着美联储的降息预期以及国内经济的恢复,人民币的国内外环境已经有了较大改观,明年人民币兑美元汇率重回“7”以内,有较大概率,“当前人民币的走低,属于季节性的调整,并不能作为看空人的依据。”
应习文还提醒道,2024年1月1号后,会有新一波汇率额度,而临近中国传统新年,企业可能会出现新一轮集中换汇,以便进行结汇或发放工资等正常运营操作,届时,人民币可能还会有所波动。
应习文认为,市场无需对人民币币值过于担忧。他解释道,今年国际形势复杂多变,全球外汇市场波动相对较大,对照世界主要经济体的货币走势来看,人民币走势仍处于正常范围内。
实际上,从代表一篮子货币汇率的CFETS人民币汇率指数来看,今年以来人民币币值下降幅度较为缓和。根据中国货币网数据显示,2023年12月22日,CFETS人民币汇率指数为97.88,而2022年12月30日的指数为98.67。
而关于美联储在2024年开启降息的迹象也越来越多。北京时间12月14日,美联储今年最后一次议息会议结束,宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储新的经济预测显示,美联储官员们对2024年降息的中位预期为75个基点,高于会议前预期的50个基点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔会后表达了加息周期“达到或接近峰值”的观点,因为委员会“不太可能”再次加息。
作为美联储重点控制的通胀率,已经步入缓和下行趋势。美国劳工统计局公布的最新公布的数据显示,作为衡量通胀的主要指标之一,美国11月CPI同比上涨3.1%,较10月的3.2%放缓,符合预期。
管涛同样认为,当前美联储货币政策主导的全球金融周期已经行至紧缩尾声阶段。不过,管涛也提醒道,需要考虑到美联储货币政策的不确定性可能会导致形势骤变。
谭雅玲同样认为,明年人民币大概率会出现回升情况,但市场不应过分押注美联储降息。谭雅玲表示,当前红海与苏伊士运河出现新的地缘震荡,可能引发国际石油价格上涨,而作为美国CPI中重要一重要指标,一旦石油价格出现较大幅度的上涨,美国通胀可能会再次反弹,美联储的降息可能会再度推迟。
尽管一众经济学家均认为,明年人民币兑美元汇率大概率将有机会重回“7”以内,但汇率能否稳定在“7”以内,其关键还在于中国经济的修复形势。
在管涛看来,当前中国居民消费活力逐渐恢复,国内结构性就业压力可能正在逐渐缓解、欧美补库需求可能带来出口改善、政策优化和抓落实有望带动居民杠杆行为进一步修复、中美利差触顶回落,有助于降低资本流出压力,改善市场信心。2024年,中国经济将得到较好恢复,但也不排除土地财政、社会预期偏弱等因素带来的经济下行压力。
应习文也提醒道,尽管当前中国楼市的基本面已经发生了变化,未来指望楼市大幅拉动中国经济已无可能,但2024年,中国经济仍需重点关注楼市情况,“至少要做到止跌回暖,这样才能以保民生,稳定居民信心。”
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