宝藏科技基金我只说这一次

　　在寒王带动下的科创板，在CPO、宁王带动下的创业板继续演绎双牛的格局，对前者，每一次新高都是无人区，考验了持仓的定力，以及后面业绩兑现的强度；对后者，则证明了从2013年以来，创业板从未缺席过任何一次大级别的产业趋势。

　　美团惨烈miss的中报，则彻底打碎了市场的幻想，一方面不敢对三季报有幻想，一方面不敢对躬身入局的玩家有幻想，所以这场大战会打到什么地步，最终又会以怎么样的地步收场，我没能力评价。

　　对中概恒科的观点，我在几个月前已经说过，除了坐山观虎斗的企鹅，其他几家不是在新能车卷，就是在外卖卷，我个人真不喜欢。

　　虽然指数的行情很好看，但个股的方差依然很大，赚指数亏个股的现象仍然存在，昨天大V的行情，最终收绿的个股仍然有2400多只。

　　然后，我也统计了，在上轮牛市成立的（统计区间为：2020年10月-2021年12月）的新发偏股混基金，截至2025年8月27日的净值情况，总体来看有两个特点——

　　第一，在这个区间里表现最好的是北交所主题基金，其次就是科技成长基金，都是贝塔比较强的方向，如果想要净值好，恐怕离不开对这几个方向的暴露。

　　第二，在业绩最好的TOP15只产品里，易方达占了3只，分别是武阳的易方达先锋成长和易方达远见成长，以及郑希的易方达北交所精选，持仓风格总体是成长方向。

　　关于易方达科技成长方向的基金经理，我只在前两年写过蔡荣成《从量变到质变，一个科技基金经理的成长路》，最近确实忽略了其他几位业绩能打、经验丰富的基金经理。

　　郑希是资管行业的老人，从业时间快20年了，从2012年开始管理封闭基金，基金科瑞（也就是后来封转开的易方达科瑞）。

　　作为基金经理，他经历了2015年、2018年、2022到2024年，这三轮大的市场波动，对成长股的锐度和进攻性相当了解，同时也更能理解成长股负贝塔时的下行贝塔有多么惨痛。

　　易方达全球成长精选QDII也在投资美股，所以郑希的成长股投资，会把全球科技产业的变化趋势作为组合中长期逻辑的基本面基础。

　　对TMT、新能源、国防军工、高端制造板块的几轮周期都有经历，也会在比较性价波之后进行针对性的配置，算相当于泛成长板块均衡配置的风格。

　　刘健维比较偏好行业向上时盈利能力快速提升的优质公司，当一个空间大的产业趋势出现后，出手会比较果断。

　　一个很简单的例子，2022年是一个分界线，前面三年是新能源+高端制造的景气周期，所以刘健维的主力仓位会围绕这些方向展开。

　　而2023年随着GPT开启AI大趋势，CPO成为持续受益英伟达的高景气板块，在2023年刘健维就进行了及时的仓位切换，也比较完整的吃到了这轮CPO景气度爆发的大行情。

　　从组合角度，景气中心的CPO、消费电子负责进攻；估值合理、业绩持续改善的新能源、互联网公司负责回撤防御，让整个持仓更有层次感。

　　他会沿着产业周期出发，通过产业比较寻找那些值得重点投资的子行业，通过长周期景气向上的行业配置获得贝塔收益，而后通过个股选择获取阿尔法。

　　对处于产业早期的个股机会，欧阳良琦会把个股权重限制在5%以内，整个早期板块占比不会超过20%，能把握到0-1的爆发，又能把波动控制在合理范围内。

　　第一，作为年富力强的新生代基金经理，欧阳良琦的学习能力很强，针对那些中长期有研究价值的机会，他会在较短时间内完成学习，进而快速跟上市场变化，

　　第二，有一套中长期思考的框架，对于那些短期很重要，但中长期不值得也不好把握的资金、风格、轮动等问题，他会主动屏蔽掉，把精力放在能力圈的拓展和确定性更高的机会上。

　　是924、DS、创新药BD等多个标志事件，重构了市场的情绪，点燃了做多主线，才有了现在我们看到的。

　　而以郑希、刘健维、欧阳良琦这老中青三代科技成长基金经理为主线，我们可以看到，易方达的人才储备确实还是非常完备的。

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