中金：升亚盛医药-B目标价至88港元评级“跑赢行业”

　　中金发布研报称，考虑到利生妥获批上市及全球适应症拓展前景，维持亚盛医药-B(06855)跑赢行业评级，根据DCF模型，上调目标价27.5%至88港币，较当前股价有15.3%的上行空间。7月10日，公司公告自主研发的新型Bcl-2选择性抑制剂利生妥(利沙托克拉，APG-2575)获中国国家药品监督管理局附条件批准上市，用于既往经过至少包含布鲁顿酪氨酸激酶(BTK)抑制剂在内的一种系统治疗的成人慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤(CLL/SLL)患者。

　　利生妥成为中国首个上市用于治疗CLL/SLL的Bcl-2抑制剂，也是全球第二个上市的Bcl-2抑制剂

　　Bcl-2靶点成药性难度较大，难以设计小分子去抑制其蛋白-蛋白相互作用机制。根据公司公告，此前，中国尚未有Bcl-2抑制剂获批用于治疗CLL/SLL，全球也仅艾伯维的维奈克拉获批上市。该行认为利生妥的获批上市有望为国内CLL/SLL后线患者带来新的治疗选择，建议关注后续商业化为公司业绩带来的增量。

　　根据公司公告，本次利生妥获批上市基于一项治疗复发或难治性CLL/SLL的关键注册II期临床研究(APG2575CC201)结果，对于BTK抑制剂和/或免疫化疗治疗失败的病人，利生妥总缓解率(ORR)达到预设的研究终点，同时安全性良好，研究中未发生肿瘤溶解综合征(TLS)副作用，血液学毒性发生率低且程度可控，非血液学毒性发生率低且多为1-2级。此前2025年4月，利生妥已经正式被纳入《CSCO淋巴瘤诊疗指南2025》。

　　目前，亚盛医药还在开展利生妥四项全球注册III期临床研究，分别为获美国FDA许可的治疗经治CLL/SLL患者的GLORA研究;治疗初治CLL/SLL患者的GLORA-2研究;治疗新诊断老年或体弱急性髓系白血病(AML)的GLORA-3研究;以及治疗新诊断中高危骨髓增生异常综合征(MDS)患者的GLORA-4研究。该行认为利生妥有望探索血液瘤领域更广阔的空间。