恢复重组上市配套融资！A股重组管理新规正式公布(3)

　　问：在创业板放开借壳以后，证监会是否担心会出现炒壳的现象？证监会对抑制炒壳和严防内幕交易有何举措？

　　答：炒壳是个市场理解，跟借壳本身不是因果关系，从我们看来，任何行为没有好或者坏之分，一种好的东西如果运用不好也会出现很大的问题。我们想特别说明，工具本身都是中性的。监管部门要解决的市场乱象无非是三件事，一个是证券欺诈，一个是内幕交易，一个是套利，这些不仅仅在借壳中出现，在其他的运作中也都有。举个例子来说，就像我们开车上路一样，不能因为出现了交通事故就不让开车了。证监会首先是监管机构，打击欺诈、内幕交易、操纵市场是我们的长期工作。从我们这几年监管实践来看，对各种市场乱象实际上已经进行了有效的打击。从重大资产重组管理办法6月份征求意见以来，我们在观察市场走势，并没有出现垃圾股暴涨的现象，说明市场是趋于理性的，投资者也会做出更加理性的选择。而且我也观察到，现在两块钱以内的股票还有不少。第二，重组本身是中性的，从世界上来看，重组成功的成功率大概是15%，并不是说，一重组这个企业就发生了根本的变化。并不是说，一重组这个企业就发生了根本的变化。第三点，打击违法违规是证监会的职责。

　　我们现在对并购重组进行全面监管，不会因为这个项目经过证监会审核了我再查，我们现在发现，很多现金交易的资产增值倍数比发行股份购买资产的倍数还要高，还有些交易也非常不正常，这些都纳入了监管视线。大家可以注意到，在去年年底，有很多公司的现金交易因为证监局和交易所的检查而停下来了。我们认为监管并不是局限在行政审批材料，而是全过程。

　　问：在证监会推出的深化改革12条里面提到多层次的资本市场改革，其中一项就是创业板需要改革，本次重大资产重组管理办法的修订，和多层次资本市场改革有什么联系？

　　答：肯定有联系。创业板已经十年了，本身就需要改革，接下来因为深圳要建先行示范区，可能还会有一系列的改革。

　　问：现在这种借壳的放开和过去禁止发生了什么根本变化？放开借壳交易后，会不会让创业板企业出清变得更困难？

　　出清的方式其实是多种多样的。美国有56%是通过并购重组出清的，破产的19%，普通退出的有20%左右，强制退出的更多。应该说以前执行的110多家退市主要都是强制退市。现在新时代我们需要多元化的退市。第二，重组上市能不能成功？买卖双方需要核对价格、交易方式、估值要做深刻的沟通，不是那么容易的事情。我刚才也介绍，我们也在观察征求意见过程中的创业板走势，我的印象是第二天还比较热门，很快就平静了，所以也不要太担心。