【精选】近20年内豆粕走势分析 四年一次的大行情很快来临(2)

　　2008年3季度豆粕开启了下跌之路，一方面国内豆粕价格走高，技术上形成了双顶的形态，另一方面全球进入危机爆发，原油暴跌，从147美元/桶跌到35美元/桶，高 盛、美林等投行纷纷倒下，全球都蔓延在悲观的情绪当中，所有商品基本上都大幅下跌，市场开始走出来宏观行情，豆粕在天气炒作之后，也跟着全球大宗市场开始回调。

　　2008年4季度豆粕继续大幅下跌，主要还是受全球性金融危机的影响，整个市场弥漫着悲观的气息，市场的投机信心严重不足，做多的热情受到了打压，与此同时，国内外大豆价格连续破位下跌。覆巢之下安有完卵，豆粕连续出现一字跌停，价格加速下跌。

　　2012年1季度豆粕大涨，最根本的原因是南美大豆遭遇了干旱，市场预期南美大豆减产，外盘美豆价格也因此而不断上涨，再加上国内猪禽养殖需求旺盛，对饲料的需求比较稳定，在此背景下，需求端无忧，供应端由于南美干旱预期减产，所以现货价格不断上涨，期货盘面也是一路温和上涨，价格重心不断上涨，逼近3500点大关。

　　2012年2季度豆粕震荡回调，一方面是由于南美进口大豆开始到港，而国内港口库存处于较高位置，供应端压力较大，另一方面全球宏观形势比较差，国际上欧债危机，一些国家进行大选加剧了全球的不稳定性，国内螺纹也是一路向下。在悲观的宏观预期下，以及进口大豆到港带来的库存压力，盘面开始了从高位进行回调。

　　2012年3季度豆粕价格再次暴涨，根本原因在于拉尼娜导致美国遭遇了56年以来罕见的大旱，年初的南美干旱，再加上北美罕见的大旱，市场对全球大豆产量减产的预期更加强烈，外盘价格不断上涨，内盘豆粕价格也因此创下了年内新高，期货突破了4200点。较高的豆粕价格带来了丰富的榨利，导致许多油厂高价点豆，为后期豆粕的下跌埋下了隐患。

　　2012年4季度豆粕开始了下跌之路，在高榨利的驱使下，许多企业高价点豆，市场预期进口到港大豆增加，供应端压力不断显现，而需求端开始逐渐降温，所以资金的热情开始退却，由于之前进口大豆点价成本过高，再加上国内豆粕价格迅速下跌，从而导致许多压榨企业开始不堪重负，洗船现象频频发生。另外，USDA报告也对减产预期开始进行修复，所以四季度整个豆粕从高位不断回落。

　　2016年1季度豆粕整体处于震荡下跌状态，之所以出现震荡下跌，最主要的原因是终端养殖业产能缩减，当时生猪存栏量同比大幅下跌，存栏量处于低位，饲料需求低迷，成交较低，所以现货价格不断下跌，再加上进口大豆数量的回升，从供应端进一步给豆粕价格施压，所以整个一季度，豆粕价格一路向下。

　　2016年2季度豆粕迎来了彻底的大爆发，最根本的原因是受到厄尔尼诺天气炒作，南美大豆预期减产，再加上USDA5月和6月报告也是利多支撑，所以美豆价格不断上涨，在此背景下，压榨企业开始挺价，豆粕价格不断上涨，现货价格一度涨到3400元/吨，有的地区都超过了3500元/吨。

　　2016年3季度豆粕从高位开始回调，国内南方地区迎来了暴雨，一些地区受灾严重，水产养殖以及猪禽饲料需求都受到较大影响，豆粕现货价格见顶回落，现货价格开始纷纷下跌。此外，USDA报告开始逐渐出现利空，外盘价格也是相对偏弱，所以在内部需求不佳以及外盘偏弱的情况下，国内豆粕开启了大幅回调下跌之路。

　　2016年4季度豆粕价格开启了回调之后的二次上涨。由于运营货车超载超限新规的实行，导致了物流成本上升，以及进口大豆到港延误，再加上南方广东地区环保整顿油厂，从而导致供应端再次偏紧，豆粕货源变得紧张，因此豆粕再次开启了上涨，不过此次上涨的力度远远小于二季度。