降息之后楼市怎么样了?
9月份以来,30大中城市商品房成交面积同比去年同期,仍下滑两成左右。反映出8月份LPR降息并未明显促进楼市回暖,主要源于两个因素:
(1)2022年至今,降息幅度不足以扭转市场预期。对于楼市基本面较好的一线城市来说,“因城施策式”的房贷利率加点仍然普遍存在,一线城市购房者仍持币观望,等待加点取消;对于楼市基本面较差的三线城市来说,本轮房价下跌压力较大。2022年内35BP的降息,仍不足以扭转当地购房者的预期。参考2015年楼市复苏行情,降息幅度达50BP以上或才能扭转房价预期,推动资金进入三线)烂尾楼与停贷事件,扰动购房者与金融机构信心。
单靠央行降息并不能扭转购房者对于“烂尾”问题的担忧。对于“保交楼”,关键的解决方案是各地政府动用财政资金注资烂尾项目,保障期房的顺利交楼。但从目前进展来看,地方财政压力较大,烂尾问题完全解决仍需时日。而对债市而言,8月份LPR下行,开启了“降息托底楼市”的新阶段。但正如我们在前文所述,单靠央行降息并不能平息购房者及金融机构对于“烂尾”问题的担忧,此种担忧仍将持续性地制约楼市复苏。
中国出口面临下行压力,通过以房地产业为代表的内需支撑经济将更有必要性。因此我们判断,后续央行仍有继续降息托底楼市的可能性,而债市利率的下行空间也将随之打开。风
险提示“新冠”疫情超预期、央行货币政策超预期、财政政策超预期、房地产监管政策超预期、历史数据无法预测未来走势,相关资料仅供参考 。1、降息之后,楼市怎么样了?
但对于楼市基本面较好的一线城市来说,“因城施策式”的房贷利率加点仍然普遍存在,例如北京首套房贷利率目前仍有55BP加点、上海35BP、深圳30BP。对于一线城市住房有需求的购房者,仍持币观望,等待房贷利率加点的进一步下调。对于楼市基本面较差的三线城市来说,尽管多数城市不存在房贷利率加点,但经历2018年、2019年棚改期间的房价上涨之后,本轮房价下跌压力较大。2022年内35BP的降息,仍不足以扭转当地购房者的预期。参考2015年3月楼市复苏行情,彼时降息幅度达65BP才扭转了房价预期,推动资金进入三线楼市。
由于停工与烂尾问题,涉及到购房者买房本金的损失(烂尾楼资产价值大幅下降),因此单靠央行降息并不能扭转购房者对于“烂尾”问题的担忧。除此之外,购房者因为楼盘烂尾而停贷,也会导致金融机构坏账增加,使得金融机构对于房地产领域的贷款投放更加谨慎,侧面加大房地产下行压力。
在此情况下,对于烂尾的担忧将持续扰动购房者信心。特别是对于已经出现信用风险事件和资金链问题的房企,旗下项目将较难销售并回笼资金,并拖累整体的地产销售态势。
只有当降息无法完全扭转地产下行趋势、房地产坏账问题造成较大的金融风险时,当局才会使用财政资金救助金融机构、兜底问题项目或剥离不良资产。因此参考美、日的施政经验,对于当前中国的房地产局势来说,降息是稳地产的第一步。后续是否有更多财政兜底政策推出,还要观察本轮降息托底楼市的效果。
中国出口面临下行压力,通过以房地产业为代表的内需支撑经济将更有必要性。因此我们判断,后续央行仍有继续降息托底楼市的可能性,而债市利率的下行空间也将随之打开。风险提示
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