分级B下折风险犹存相关板块承压

　　5月17日，沪指未能延续前几日反弹态势，小幅收跌0.27%。但A股上周四开始的小幅反弹仍给市场带来了一丝惊喜。不过，截至目前，从上周开始出现的分级B下折“危机”仍未消散。自上周共3只分级B发生下折之后，当前仍有10只分级B面临下折风险。其中，在已下折的创业股B和面临下折风险的体育B中，一季度均重仓

　　同时，对于已经下折的分级B，后续军工、互联网、创业板等相关板块或还会出现后续传导效应，存在下跌风险。

　　5月17日，上证综指险守3100点整数关口，日K线止步四连阳。而创业板指当日表现顽强，小幅收涨0.42%，收报1822.64点，日K线收出五连阳。两市合计成交4734亿元，行业板块涨跌互现。本周前两个交易日，市场开始略微反弹，5月15日，上证综指上涨0.22%。5月16日，沪指探底回升，收盘小幅上扬0.6%，收复3100点整数关口。

　　受到此前市场反弹影响，本周连续三日，分级B涨多跌少。5月17日，其中传媒、环保等板块相关分级B表现较好，如传媒业B（+4.79%）、环保B级（+3.58%）、环保B端（+3.27%）；银行、保险、医药等相关分级B下跌，如银行B类（-5.78%）、保险B（-2.70%）、银行业B（-2.14%）、银行B级（-2.12%）等。

　　自上周一（5月8日）国防B出现下折之后，互联网B和创业股B也在上周发生下折。虽然市场出现反弹，但分级B的下折“危机”仍未消散。

　　据集思路数据统计，当前市场上仍有10只分级B临近下折。其中，券商B、煤炭B级成交额在1000万元以上，分别为18220.89万元和1133.39万元，两者下折母基分别需跌为7.94%和8.30%。

　　除此之外，转债B级、可转债B、体育B、网金融B、军工股B、传媒业B、转债进取、高贝塔B等8只分级B也临近下折，下折母基分别需跌0.86%、2.55%、2.68%、6.78%、7.40%、7.52%、9.28%、9.62%。

　　不过，17日上述共计10只分级B所跟踪相关指数，除券商B所跟踪指数下跌0.12%之外，均出现小幅上涨。博时基金首席宏观策略师魏凤春表示，上周监管传递出缓和信号，加上市场调整初步到位，股债等资产短期或迎来反弹。另有市场人士分析，若是大盘短期持续反弹，进而带动各指数持续上涨，部分存在下折风险的分级B有望得到缓解。

　　5月8日，国防B发生下折，有分析人士担心这可能致使国防B相关重仓股票遭到抛售致使股价下跌。据数据统计，截至5月16日，包括航天发展、航天电子、中直股份等在内的12只国防B重仓股票平均周涨跌幅为1.98%，其中航天发展在该周上涨8.19%。但具体来看，在国防B发生下折当日以及之后两日，该股均有较大幅度下跌。其中5月10日下跌8.09%，收盘价为10.45元/股。除航天发展之外，多只股票在5月9日、10日均发生较大幅度下跌。

　　值得注意的是，在当前面临下折风险的分级B中，还有一只军工B。其一季度前五大重仓股分别为中国重工、中航飞机、中航动力、海格通信、中国船舶。军工板块从4月初开启下跌通道，据东方财富choice数据统计，近一个月，军工板块下跌16.43%。而自上周国防B下折之后，近五日资金主力净流向为-13.4亿元。而从5月9日至5月16日，军工板块下跌0.82%。

　　上周三（5月10日）触发下折的分级B中，创业股B在一季度披露的第二大重仓股为乐视网。华宝证券分析师指出，当前乐视网仍处于停牌状态，如果折算后A份额转为母基金的部分被大量赎回，则乐视网占折算后基金份额的仓位将会大幅提升，需关注明日华安创业板50复牌后基金规模和仓位变化，警惕乐视网带来的风险。同时，当前临近下折风险的体育B重仓乐视网，也需警惕相应风险。

　　近期国防B出现下折，对军工板块形成了一定冲击。据方正证券分析，军工板块目前有6只被动指数分级基金，分别为鹏华中证国防基金、前海开源中航军工基金、富国中证军工基金、申万菱信中证军工基金、易方达军工基金、融通中证军工基金。据2017年基金一季报统计，6只基金总规模合计446.53亿元，约占中证军工65个标的流通盘的7.6%。

　　自最早的富国中证军工基金成立以来至2017年一季度，6只基金中共有4只发生过下折。方正证券表示，通过分析历史数据，本次分级基金下折时，国防A折算后新增母基金场内份额37.3亿元（占该基金总规模的22%）未来一个季度将面临较大赎回压力，从而可能降低基金持仓规模，对军工板块产生一定负面影响。

　　业内人士分析，与军工板块或受到的影响相关，当前已经发生下折的互联网B和创业股B以及面临较大风险的体育B、网金融B所对应的体育、互联网等相关板块也需要警惕相关风险。

　　值得注意的是，受到勒索病毒事件的影响，以网络安全为代表的计算机软件股本周一（5月15日）集体大涨。蓝盾股份、美亚柏科、拓尔思、任子行、启明星辰、绿盟科技等超12只个股涨停。信息安B以9.29%的涨幅，在142只分级B中居于首位。而16日，信息安B出现回落，下跌1.58%，但互联网B当日上涨1.37%，信息B当日上涨3.89%。有券商分析师认为，勒索病毒事件的影响或许会使得互联网B上周下折所带来的一定板块下跌风险有所抵消，短期不会出现太大负面效应。

　　同时，5月1日“分级限购令”的实施使得分级B场内流动性将大幅下降，从而可能导致分级基金整体上出现较大折价，引发折价套利，可能进一步影响分级基金场内规模。