2019年上半年沿海甲醇总结（库存和货源流向篇）

　　近期沿海重要库区甲醇罐容紧张问题和货源流向再度成为市场人士关注的焦点，今日就一起来看下2019年上半年江苏港口甲醇库存以及货源流向情况，从近4-5年沿海地区甲醇库存、沿海各区域货源流向和江苏重点区域库存数据来详细解析下。

　　今年上半年整体江苏甲醇库存波动区间明显超过前5年库存平均水平，维持在45万-68万吨区间波动，而2015年至2018年波动区间仅在20万-50万吨之间波动。尤其是主力交割库区库存。虽然内地送到货物从3月至7月初附近，大多数时间倒挂占据大多数时间，仅有5月底至6月上中旬阶段性的内地和港口套利窗口略有打开，虽然7月上旬内地送到港口部分货物报盘偏低但苦于物流紧张(回程车车辆难寻)，7月上旬实际内地流入江苏数量有限(除去内地长约货物流入江苏南京、连云港和浙江区域)。因此3月至7月上旬大部分时间港口多在消化固有进口到港船货，但今年上半年甲醇进口量增长明显，1-6月份月度平均进口量创近五年新高，今年上半年平均月度进口量达到76.97万吨，较去年同期大幅上涨15.16万吨，涨幅在24.53%。除去伊朗2套新增加起来395万吨/年和美国去年新增的一套175万吨/年，整体加起来570万吨/年甲醇装置的稳定释放产量，美国2月份开始对于委内瑞拉实行制裁，部分船代和部分银行开征问题，3月初开始委内瑞拉货源不再去往美国，部分委内瑞拉船货转而发往中国区域套利，顺挂空间逐步放大和中国需求仍有新的增量，以上直接或者间接导致今年中国甲醇进口量大幅提升，多数进口船货持续涌入中国，江苏港口库存(不加连云港地区库存)均高于17年和18年上半年同期水平。从图1可以看出，2019年江苏和浙江库存明显达到近三年新高位置，尤其是4月4日江苏(不加连云港地区)库存达到66.57万吨，这是2017年9月底以来的新高位置。目前，7月份进口甲醇进口量仍旧众多，近期江苏库存有望持续累库。

　　从2016-2019年上半年的沿海区域进口船货流入量来看，自从江苏斯尔邦石化80万吨的甲醇制烯烃装置于2016年12月底顺利投产，2017-2019年江苏区域甲醇月度进口量持续提升，据卓创资讯统计，2016年至2019年上半年来看，江苏地区月度进口船货流入量均在30-35万吨以上位置，从图3来看，2019年1月份江苏进口量达到最高位置在54万吨附近，2016年江苏甲醇进口量占比月度总体进口量的30.21%-50.88%，2019年江苏甲醇进口量占比月度总体进口量达到51.82%-72.97%，也就是近4年时间内进口量50%甚至以上的比例流向江苏区域。

　　而浙江和华南区域紧随其后。从图4来看，浙江区域今年上半年甲醇进口量虽然2016年和2017年同期略有下降，但19年上半年浙江区域进口流入量较去年同期大幅增加，今年上半年浙江月度平均进口量在24.55万吨，环比去年同期水平上涨8.11万吨，涨幅在49.33%，去年在港口和内地上半年多数时间套利窗口保持持续打开的情况下，除去固有内地长约以外，浙江区域部分下游工厂从内地拿货量增加而倒挂空间较大，浙江部分下游工厂18年上半年外采进口量下降。今年上半年浙江区域部分重要下游工厂明显增大了伊朗区域的进口量，伊朗甲醇月度流入浙江区域量上涨至72.82%-87.12%，而非伊朗船期流入浙江区域量明显下降。16年至17年浙江其伊朗和非伊朗流入量比例就不在此一一展示。

　　而华南区域今年上半年进口量，较16年至18年月度上半年变动不大。但今年4月至6月份进口量较去年同期明显提升，4月8日开始中海油2套整体140万吨/年甲醇装置开始轮换检修，虽然4月底轮换检修结束，但其中海油装置直到7月初方才提升至满负荷运转，4月至6月底始终运行负荷不高交付合约收紧，另外5月份甲醛板材极润较好，故需求相对稳固，但4月中旬至5月中旬华南库存持续下降至低位，因此4月下旬至5月中旬华南地区货紧价扬局面凸显，华南升水华东格局持续保持，华南升水华东达到最高的170-180元/吨(5月中旬附近)，受此影响，5月份华东改港到华南进口船货数量明显增多，据卓创资讯观察，5月份从华东改港去往华南进口船货预估在4.1万吨，内地亦有船货抵达华南，随着货源集中流入华南区域，5月下旬至6月中旬华南库存持续累积。而随着6月中下旬南京诚志二期60万吨/年甲醇装置投产消息愈来愈近加之6月上中旬港口现货和内地送到价格多在相对低位区间，港口大部分贸易商和下游工厂为防后市反弹或者价格持续走高，故积极6月初开始主动去积累库存且进口美金价格和国内价格顺挂空间扩大，因此6月上中旬江苏港口公共库区库存逐步去库存，货源逐步流向下游厂库方向，随着部分下游库存逐步累积以及江苏重要库区库存逐步累积，中下游工厂拿货积极性明显下降。6月底开始，江苏库存再度累积库存。下游主动建库和港口被动累库互相叠加，江苏港口库存从6月底至上周持续累库当中。后期能否顺利去库区仍需关注刚需提货速度和港口罐容紧张程度。