OPEC用尽浑身解数 油价为何欲涨还跌？(3)

　　因此对于价格的研判中，预期管理非常重要，反过来看，价格的变化也能够反映出未来基本面可能的演化方向。在与基本面的预期和偏差的博弈中，在价格的涨跌横盘的变化中，二者往往能够起到相互验证的功能，一旦某一方走出了不一样的逻辑，那么市场的主动力量将会迫使二者背离的修复。如果市场某一方面的走势具有极强的迷惑力，让我们无法判断出供给或需求曲线的移动预期，也可以通过价格的走势去判断当前市场的主流偏见。

　　同时我们也需要关注边际变量的变化。当原油价格中已经计入了减产因素的全部变量时，任何减产的放松都会让供给曲线重新修订，均衡价格也会随之变动。虽然减产行为仍在持续，但减产放松也会给市场一种悲观的预期，即市场担忧减产行为的终结，对于油价也是一种打压。

　　供需模型在原油市场中的应用不是单一的一成不变的，我们要不断根据市场的变化去评估预期的变化，进而推断出曲线可能的移动方向，再根据原油价格的变动去验证我们的推断。市场本身错综复杂，经济发展、基本面变动、地缘政治等因素都有可能会推动供给和需求的变动，在权衡曲线变动的幅度时，一定要抓住市场关注的焦点因素，并放大焦点因素的权重，继而去整体评估未来可能的价格走向，也只要这样，才能准确地利用供需模型来推导未来价格的演变轨迹。(作者单位：海通期货)