知往鉴今：上世纪20-30年代的美国（海通宏观李金柳）(5)

　　结合社会背景，其实也不难发现这种政策方向转变的必要性。经历了十多年“自由放任”政策下的美国经济，忽视了日益严重的贫富失衡，难以很好地缓解分配的问题。要缩小贫富差距，只鼓励效率而不注重公平是不行的，所以还需要政府加强干预、优化分配。这也就是胡佛黯然收场、而罗斯福新政登台的必然。

　　在经济方面，贸易摩擦在多国间重新上演。2018年以来中美贸易冲突不断、互加高额关税，而美欧、美加、日韩等经济体间也同样产生了贸易摩擦。美国总进口的平均关税税率从18年之前的1.5%左右上升至19年8月的3%附近，而美国同期的进出口增速则见顶回落，目前也均降至0附近，全球贸易也再度面临降温。

　　在社会方面，各国的贫富差距重新回到历史高位。全球贫富差距在经历了1960-80年代的缩小之后，在最近的二十年里再度回升。从收入角度看，2010年美国前10%收入的人收入占比接近48%，英国这一比例也达到约42%，几乎已是与上世纪20-30年代相当的水平，就连贫富差距较小的北欧国家瑞典，在这最近二十年，分化也是加大的。而从财富的角度看，前1%的富人群体财富占比已达39%，同样是上世纪40年代以来的新高。而社会分配的矛盾又成为近年民粹主义和保护主义抬头的深层原因。

　　在08年次贷危机之后，各国吸取了1929-33年大危机的教训，及时进行货币宽松。08年后各国央行果断采取了超级宽松的货币政策，并加强金融系统监管，使得全球经济避免了1929年之后那样深度和长度的经济萧条。

　　但超级宽松的货币政策也有弊端。持续的货币宽松刺激了短期需求，带领经济逐渐复苏，但这并没有改善社会的分配问题，导致贫富差距在08年后仍持续上升、到达新高。因而近年各地保护主义和贫富分化引发的矛盾也就依然突出，这意味着，1920-30年代美国的历史仍有反思和借鉴的意义。