任泽平：Libra或冲击货币体系、银行体系、资本市场(4)

　　Libra降低金融业务运营成本。传统金融服务以银行等第三方金融机构为载体，流程复杂且服务链条长，金融服务成本高。Libra采用去中心化的区块链技术，点对点交易弱化了金融机构作用，流程简化降低金融业务运营成本。

　　1)为欠发达地区提供平等的金融服务。受到成本、可靠性和汇款流畅性的影响，欠发达地区的金融需求无法得到满足。根据世界银行数据，费用高昂、银行距离远、缺乏手续材料阻碍人们开立银行账户。凭借互联网和区块链技术，Libra可以有效缓解上述障碍，向欠发达地区人们提供低成本的银行服务。普惠的金融服务促进当地贸易和商业发展，提升资本配置效率，为欠发达地区经济增长提供内生动力;此外Libra还有望解决长期以来的粗放式扶贫援助，通过金融大数据和线上银行渠道，国际援助资金可以精准到达贫困人群，减少贫困援助过程中的资金损耗和官僚腐败。

　　2)大幅降低跨境支付成本。传统跨境支付结算时间长、费用高，需要第三方中介机构执行复杂流程，以完成各个国家的清算程序。而Libra的点对点支付方式绕开银行体系，可实现全天候支付、快速交易。根据麦肯锡报告，区块链应用于B2B跨境支付与结算可以使每笔交易的成本从约26美元下降到约15美元。

　　1)超发风险。白皮书未写明法币兑换Libra的具体方式和渠道，不过预计协会成员将充当托管公司和用户之间的中间层，即协会成员向托管公司汇款，并且释放Libra。该模式对于协会治理和监督机制有着更高的要求，一旦出现协会成员“凭空”发行Libra，即Libra发行不按照1:1比例进行资产储备，这将导致Libra超发，购买力下降。

　　2)流动性风险。一旦有节点成员、资产托管机构破产，全球Libra持有者可能产生恐慌心理，引发大规模“Libra-法币”兑换行为。尽管Libor以银行存款和短期国债等流动性较好的资产作为发行储备，但是短期、大规模兑换仍然会给Libra带来流动性压力。

　　3)隐私泄露风险。Libra流通并形成一定规模，Libra协会将需要管理全球数十亿个账户，覆盖用户跨境支付、清算和电商等多维数据。Facebook频频爆出用户隐私泄露的丑闻，用户数据泄露风险不可忽视。

　　区块链技术、Facebook牵头发起以及挂钩一揽子货币使Libra一经推出就被广泛关注，甚至被视作是未来超主权货币的潜在竞争者。不过作为一种基于区块链的数字货币，其很有可能冲击现有的货币体系：一是Libra或替代部分国家主权货币，中小国家的经济体量相对有限，其所发行的信用货币质量远不及Libra，且Libra抢先于当地政府构建起完善的金融基础设施，使该国主权货币逐渐被挤出。二是各国外汇管制难度大增，Libra为各国民众提供了间接换汇渠道(如人民币-Libra-美元)，对各国的外汇管制提出了挑战。三是各国货币政策实施难度加大，资产价格或脱离央行控制。四是增加反洗钱和反恐的难度。数字货币信息隐蔽、交易便捷、流通广泛，常被犯罪分子用来实施敲诈或洗钱，如之前爆发的WannaCry勒索病毒就要求用比特币做赎金。尽管Libra永久记录详细交易信息，但是各国监管体系需要优化甚至重构，其中的监管漏洞或被违法者利用。

　　基于上述原因，各国监管层和国际组织普遍对Libra持有中性谨慎的态度，部分国家或严格禁入Libra。美国众议院服务委员会以及部分民主党议员要求Facebook禁止开发Libra项目，美国参议院银行、住房和城市事务委员会和众议院金融服务委员分别举行有关Libra的听证会，;俄罗斯杜马金融委员会主席明确禁止Libra在俄罗斯作为支付手段。国际组织方面，国际清算银行(BIS)表示，Libra等科技金融项目超出传统金融监管，或对全球银行系统构成挑战。如果Libra无法获得各国监管机构的批准和支持，其跨境汇款业务将难以顺利开展，流动范围和应用场景将大幅萎缩。